Красная тряпка для евробыков. Фундаментальный обзор на 10.09.2012
Пятничная статистика по Штатам оказалась хуже некуда, что позволило EUR/USD продолжить свой рост. Ситуация с созданием новых рабочих мест остаётся тяжёлой — за август показатель смог прибавить лишь 96k. Мало того, что плохие данные обвалили доллар, так ещё и повышение вероятности начала третьего раунда количественного смягчения (QE3) со стороны ФРС только подлило масла в огонь. Даже совершенно невероятное в такой ситуации снижение уровня безработицы до 8,1% не смогло остановить пыл евробыков.
В какой-то мере позитивная динамика по безработице во многом обусловлена ловкостью рук американских статистических управлений, виртуозно манипулирующих численностью рабочей силы. Поскольку безработица считается в процентах, а не в абсолютных числах, то такая «усушка-утруска» напрямую влияет на итоговые данные. Однако в ФРС реальное положение дел в экономике прекрасно понимают. На этот четверг намечено очередное заседание Комитета по открытым рынкам (FOMC), на котором как раз и может быть принято решение о запуске QE3.
На прошлой неделе своё слово сказал ЕЦБ, объявивший о перезапуске программы выкупа еврооблигаций на вторичном рынке. Из-за ряда оговорок и условий, полноценным количественным смягчением такие действия регулятора, конечно же, назвать нельзя. Более того, новых денег экономика еврозоны и вовсе не увидит, поскольку все объёмы средств, пущенные на интервенции на долговом рынке, будут «стерилизоваться» через краткосрочные депозиты для банков. Таким образом будет минимизировано влияние на инфляцию и валютные рынки.
Вместе с тем, если ФРС всё-таки решится на QE3, то американская валюта может серьёзно потерять в цене, поскольку активная работа «печатного станка» приведёт к обесцениваю доллара. При таком развитии событий, европейским экспортёрам придётся несладко, поскольку даже сейчас, при дешевеющем евро, они испытывают серьёзные трудности. Следовательно, рецессия в регионе окажется ещё глубже, поскольку внутреннее потребление, за исключением, пожалуй, лишь Германии, не сможет компенсировать выпадающие доходы.
Внимание рынков будет приковано и к Конституционному суду Германии, который уже в среду должен огласить решение по законности Европейского стабилизационного механизма (ESM). Вряд ли судьи решатся на запрет нового стабфонда. Остальные страны еврозоны уже давно ратифицировали все необходимые документы, и текущая заминка вызвана исключительно этим судебным разбирательством. Не исключено, что публикация доклада «тройки» по Греции задерживается именно по причине ожидания решения Суда, дабы лишний раз не нервировать инвесторов.
Статистика, опубликованная в понедельник, также добавила позитива для единой валюты. Промышленное производство во Франции показало по итогам августа небольшой рост в размере 0,2%, хотя ожидалось снижение показателя. Общеевропейский индекс доверия инвесторов по расчёту немецкого института Sentix отыграл часть своего падения, показав рост с -30,3 в прошлом месяце до -23,6. Соответственно, на таком новостном фоне можно ожидать дальнейший рост EUR/USD, что позволило сегодня на коррекции открыть краткосрочную сделку на покупку.
Аналитический отдел компании RoboForex