Нервной системе трейдеров по евро/доллару можно только позавидовать – несмотря на ряд провальных для евровалюты макроэкономических отчетов по еврозоне, пара держится в проторгованном среднесрочном диапазоне 1,3300-1,3520, и чувствует себя при этом очень даже неплохо.
Да, Европейский центральный банк уже сыграл на опережение с процентной ставкой, понимая, что инфляционное давление будет снижаться быстрее, чем он будет успевать действовать. Однако пятничные показатели по индексу потребительских цен, показавшие уменьшение инфляции на 0,1% м/м в октябре, основанием для радости быть не смогли, что закономерно. В годовом сопоставлении инфляция укрепляется на 0,7%, этого очень мало для еврозоны, но вариантов для маневра тут все-таки немного: нужно дождаться эффекта от монетарных рычагов.
Выступление Джанет Йеллен в пятницу эффекта разорвавшейся бомбы не произвело – монетарный политик подтвердила свое намерение следовать ультрамягкой кредитно-денежной программе, проводимой Беном Бернанке. Она не была ни агрессивной, ни излишне жесткой, все в рамках ожиданий. Однако ее речь еще раз подтвердила, что вряд ли ФРС в декабре пойдет на сворачивание QE3 хотя бы на минимальный объем исключительно в качестве завершающего аккорда имени Бернанке. Это было бы слишком травматично для экономики США, которая только поднимает голову, и Федрезерв будет бережно сохранить «зеленые ростки» восстановления столько, сколько это потребуется, благо, в краске и бумаге ФРС не ограничена.
Однако стоит повнимательнее просмотреть текст протокола предыдущего заседания Федрезерва, который будет представлен на этой неделе. Тут может сложиться некий резонанс: многие монетарные политики склонны начать сокращать QE3 уже в финале текущего года, Йеллен считает, что нужно подождать, Бернанке загадочно улыбается. Плюс ко всему, не нужно сбрасывать ос счетов статистику, которая все еще выходит слишком неоднозначной.
Иными словами, все не так просто в валютном королевстве. Пара евро/доллар пока останется в границах 1,3250-1,3548, причем столь широкий диапазон вполне оправдан и ожиданием протокола, и прогнозами по статданным.
Анна Бодрова
Старший аналитик
Компания
Альпари
+7 495 649 82 54
+7 909 430 48 05
Фондовый рынок - механизм очень тонкий и чуткий, активно реагирующий на любые существенные и не очень новости, факторы, драйверы. Фактор Олимпийских игр тоже учитывается рынком и его участниками - вопрос только в том, как именно.
С 1984 года состоялось 8 Игр, и в шести случаях из восьми биржевые индексы принимающей страны оказывались в плюсе. Не сказать, чтобы это было именно ралли - но позитив присутствовал. В двух отрицательных случаях, когда Олимпиаду принимали Китай и Австралия, фондовые индексы существенно ослабли, но не спортивные состязания были тому виной. В ситуации с Китаем картина была вообще очень красочной: в день открытия Игр в августе 2008 года индекс Shanghai Composite Index рухнул на 4,47%.
В Goldman Sachs, проанализировав картину состояния экономик принимающих стран, сделали вывод о том, что фондовые рынки принимающей стороны следующие 12 месяцев после Игр демонстрировали опережающую динамику по индексу MSCI World.
Вообще, самая сильная реакция биржевых индексов и котировок наблюдается обычно в момент жеребьевки - определения страны, которая примет следующие Олимпийские игры. Как правило, фондовые рынки после этого учитывают в цене акций предполагаемые объемы инвестиций, и последующие реакции выглядят куда более сглаженными.
Будет ли олимпийское ралли на российском фондовом рынке вопрос спорный и однозначного ответа на него дать нельзя. Многие инвесторы настроены крайне позитивно, что само по себе очень важно. Напомним, Олимпиада состоится с 7 по 23 февраля 2014 года.
Первым и основным козырем “быков” является решение ФРС относительно программы количественного смягчения в США. Данные по ВВП радуют, статистика по безработице противоречива. Однако, ясно, что пока печатный станок останавливаться не собирается. Вторым не менее важным фактором является успешность проведения олимпийских игр нашей страной. С самого начала зарождения идеи проведения зимних игр в Сочи в зарубежной прессе ходит большое количество негативных отзывов и слухов. Мир в целом и глобальные инвесторы в частности по-прежнему смотрят на Россию через западные СМИ или кривое англо-саксонское зеркало. Однако ожидания успеха Сочи с высокой вероятностью вдохнут в спекулянтов и инвесторов позитив, который может отразиться на рынке. Высокий уровень организации мероприятия позволит представить Россию в другом свете, показать мировой общественности, что мы развиваемся и способны проводить международные мероприятия на достойном уровне. Олимпийские игры, это не деньги на ветер, как считают некоторые скептики, это важная имиджевая составляющая репутации любой развитой и сильной страны. А также мощный фактор развития всего Юга России. Во все времена вложения государства в инфраструктуру это мощный рычаг стимулирования инвестиционной активности и экономического роста.
Вероятно, лидерами роста на Олимпийском ралли станут акции компаний спонсоров олимпиады. На текущий момент таковыми являются: Сбербанк, Роснефть, Ростелеком, Аэрофлот и Мегафон. При этом все бумаги кроме Ростелекома выглядят недооцененными с фундаментальной точки зрения. Вероятно, не останутся без внимания и акции компаний, которые каждое полугодие радует неплохими дивидендами своих акционеров – МТС, Газпром нефть, ЛУКОЙЛ. Рост рынка перед Олимпиадой в целом, вероятно, составит 10-25%. При этом старт Олимпиады вероятно станет поводом к коррекции, старое правило "покупай на ожиданиях, продавай на событии” никто не отменял.
Кроме олимпийского фактора влияние на российский фондовый рынок будет оказывать состояние отечественной экономики. Сейчас темпы прироста ВВП медленно сокращаются, бороться с инфляцией не получается. Даже глава Минфина РФ Антон Силуанов сомневается в достижении роста ВВП России по итогам 2013 года прогнозного значения в 1,8%. Хотя ранее ведомство прогнозировало рост в 2,4%. Также министерство не исключает, что и инфляция в России по итогам 2013 года превысит официальный прогноз властей на 0,2% и достигнет 6,2%. Правительство ищет способы оживить промышленность России.
Из экономической теории известно, что производственная функция зависит от двух факторов - труда и капитала. Производительность труда не может расти быстро, максимум это несколько процентов в год. Поэтому основная ставка на капитал, т.е. на инвестиции. Правительство объясняет их слабую динамику исключительно монетарными факторами. Инфляция не снижается, соответственно нельзя снижать ставку Банка России. Однако, на самом деле, прежде всего, виновато само правительство. У нас нет ни промышленной, ни соответственно четкой инвестиционной политики. Без масштабных инвестиций государства и гос. компаний экономику с мертвой точки не сдвинуть. Но, этим никто не занимается. Исключение вероятно ведомство Дмитрия Рогозина. На фондовом рынке ходят упорные слухи, что сразу после Олимпиады в эшелонах власти ожидаются крупные перестановки, не исключена и отставка Дмитрия Медведева.
Конечно, не стоит забывать о ценах на нефть, не секрет, что падение нефтяных котировок не способствует росту российских фондовых индексов. Однако мы настроены позитивно и ожидаем восходящей динамики на отечественных площадках. Индексы ММВБ и РТС находятся на приемлемых уровнях и, при отсутствии глобальных финансовых перемен, будут показывать положительную динамику.
Так что делайте ставки, господа!
Александр Разуваев, Анна Бодрова, Анна Кокорева
Компания
Альпари
+7-903-771-79-93
+7 495 649 82 54
Alexander.Razuvaev@alpari.org
Эффект от выступления Дж. Йеллен на золото оказался краткосрочным. В четверг после роста к 1294,16 долларов за унцию в пятницу курс ушел в боковик и до закрытия дня держался около 1286. Здесь надо отметить, что на торгах в Европе стоимость золота снижалась до 1280,37, и после выхода слабого отчета по промышленному производству в США на фоне снижения доллара восстановилась до 1290.
Индекс промышленного производства в США за октябрь составил -0,1% (прогноз +0,2%, предыдущее значение +0,7%). Слабая статистика оказала поддержку желтому металлу, хотя перед выходными активность среди покупателей была низкая.
В понедельник важной статистики по Еврозоне и США не выходит. Доллар на торгах в Азии незначительно снизился к основным валютам. Торги в Европе открылись на пониженных объемах. Понедельник – благоприятный день для повышения котировок золота, но противоречит динамике основных пар на валютном рынке. По золоту и доллару получается одновременный рост.
Покупатели по золоту заняли выжидательную позицию. В качестве поддержки выделяю уровень 1280. Промежуточной целью для «быков» является уровень 1295. Для начала необходимо преодолеть сопротивление 1291. Вечером с докладами выступят Чарльз Плоссер и Нарайяна Кочерлакота. На валютном рынке и рынке драгметаллов во время их выступлений возможны резкие колебания.
Владислав Антонов
Компания
Альпари
Vladislav.Antonov@alpari.org
Минувшая неделя оказалась достаточно успешной для евро/доллара – по итогам пятидневки прирост основной пары составил порядка 1,0%, что неплохо для неуверенного в себе рынка. Судя по расстановке сил на площадках, у евро и доллара поклонников и противников примерно поровну, поэтому вряд ли картина в инструменте существенно изменится в ближайшее время.
Одним из ключевых событий стало выступление Джанет Йеллен, монетарного политика, которая в феврале 2014 года займет место Бена Бернанке. Полномочия самого известного и скандального главы Федеральной резервной системы истекают в конце января, на третий срок он в кресле главы регулятора не останется, но власти США уже обо всём позаботились: г-жа Йеллен продолжит то, что развивал и сохранял Бернанке.
Выступая перед публикой впервые за 7 последних месяцев, Йеллен подтвердила настрой следовать курсу имени Бернанке: в своей речи она признала, что восстановление американской экономики ещё слишком неустойчивое, а рынок труда встаёт на ноги с трудом. По логике вещей, сложно было ожидать, что Йеллен в своей риторике окажется жёстче Бернанке, от неё требуется совсем не это – прежде всего, ожидается плавный мягкий курс Федрезерва и плавная же допечатка денег, если это вновь станет нужно. Речь Йеллен подтвердила, что всё в силе, волноваться не о чем – «страна оставила позади чёрные дни в экономике, но нужно двигаться вперёд». И на таком фоне шансы на свертывание объемов QE3 в декабре тают буквально на глазах.
И ещё немного о США, но уже с другого ракурса. Публикуемая статистика снова оказалась неоднозначной, и тут есть над чем поразмыслить. Промышленное производство в октябре в США сократилось на 0,1% (ожидался рост на 0,2%), при этом предыдущий показатель пересмотрели в сторону увеличения, до 0,7%. Число заявок на получение пособия по безработице за неделю в стране составило 339 тыс. при ожидании в 330 тыс., производительность труда вне сельского хозяйства в июле-сентябре подросла на 1,9% кв/кв против предыдущего значения в 2,3% кв/кв.
Еврозона представила вполне закономерные финальные цифры по инфляции в октябре: в месячном сопоставлении показатель упал на 0,1%, в годовом – подрос, совпав с прогнозами, на 0,7%. Для региона это весьма слабый рост инфляции, но дождёмся эффекта от низкой процентной ставки ЕЦБ, прежде чем делать далеко идущие выводы. В еврозоне, кстати, отчетливо сокращаются уровни промышленного производства: за октябрь показатель отступил на 0,5% м/м, но в годовом исчислении держится ровно (1,1% г/г).
Евро/доллар минувшие пять дней проторговался в общем канале небольшого повышения, однако о существенном росте пока речи не идёт, всё-таки впереди публикация протокола последнего заседания Федрезерва и блок статданных.
Великобритания на прошлой неделе выпустила сразу несколько релизов, и они оказались противоречивыми. С одной стороны, ставка безработицы в октябре сократилась до 7,6% с 7,7%, число заявок на получение пособия по безработице уменьшилось на 41,7 тыс. Это прекрасный результат для местного рынка труда. С другой, снова настораживает отчёт по розничным продажам. Так, индикатор упал на 0,7% в прошлом месяце при нулевых ожиданиях, в годовом сопоставлении розничные продажи выросли на 1,8% при прогнозе в 3,1% г/г. Британские потребители снизили уровни расходов на бытовую технику и зимнюю одежду.
Неприятно удивил и отчёт по инфляции в Туманном Альбионе – в октябре рост индекса потребительских цен замедлился до 0,1% м/м (2,2% г/г). В последующих комментариях Банк Англии отметил, что в течение ближайших месяцев инфляция может отступить и под планку в 2%, и это нормально.
Пара фунт/доллар устойчиво укрепляется, делая конструктивные выводы об основательности роста экономики Туманного Альбиона.
На российском рынке акций ситуация менялась достаточно активно, основная битва происходила вокруг планки в 1500 пунктов по ММВБ, но весомых торговых идей у игроков не оказалось, к тому же ситуация с Мечелом инвесторам совершенно не понравилась. В итоге в нокаут отправился весь сегмент отечественной металлургии, правда, затем он понемногу отыгрался.
Анна Бодрова, старший аналитик
Компания
Альпари
+7 (495) 649 82 54
+7 (961) 290 13 31