ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 23.03.2018 г.
Риски экономических войн снова выросли
После ослабления в четверг по итогам заседания ФРС уже в четверг американский доллар начал получать заметную поддержку по отношению к основным валютам за исключением японской. Такое поведение рынка можно объяснить несколькими важными причинами.
С одной стороны, это действительно осознание инвесторами того, что Федрезерв будет и далее поднимать процентные ставки, с другой, при детальном исследовании резолюции американского регулятора по итогам заседания, а также выступления его главы Дж. Пауэлла, возникает вопрос, а чего опасается банк после довольно ясных сигналов о возможности четырех повышений процентных ставок в этом году?
На наш взгляд, это можно объяснить ожиданиями то, что инфляция может вырваться из-под контроля на фоне налоговых льгот, правда, не в этом, а в следующем году, что может стать причиной более резкого повышения процентных ставок. Пока стремится к компромиссу и удержать способность экономики расти на волне все еще низких процентных ставок, но на волне налогового стимулирования все может резко измениться со всеми вытекающими негативными составляющими. Это может привести к активизации процесса повышения процентных ставок, усиления распродаж государственных облигаций с заметным ростом их доходностей. На этой волне доллар получит поддержку, а американский рынок акций войдет в штопор. Такая динамика будет констатировать факт начало окончания десятилетнего цикла рецессией.
Но вернемся на валютный рынок. В четверг состоялось заседание Банка Англии по денежно-кредитной политике. Результатом его было сохранение нынешнего уровня процентных ставок и объема выкупа активов. В своей резолюции регулятор дал понять, что стоит ожидает еще одного повышения процентных ставок в этом году, но не более того. Он также дал понять, что очень многое в денежной политике будет зависеть от договоренностей по условиям выхода Великобритании из Евросоюза. Отсутствие определенности в вопросе Brexit’a, а также явно умеренная позиция в отношении повышения ставок и отсутствие новостей о новых договоренностях на саммите ЕС, который состоялся в четверг, оказало негативное влияние на курс стерлинга.
Что касается динамики другой валютной пары евро/доллар, то она также попала под давление на фоне публикации слабых данных индекса деловой активности в производственном секторе (PMI) и секторе услуг зоны евро. Показатели резко снизились в феврале соответственно к 56.6 пункта с 58.6 пункта и к 55.0 пункта с 56.2 пункта.
Кроме этого, на евро оказало понижательное давление и рост обеспокоенности Германии новыми таможенными пошлинами в Штатах. Сообщение о том, что лидеры Евросоюза будут обсуждать ответные меры на американские инициативы, указывает на то, что риски экономических войн снова вышли на первый план. А объявление Д. Трампа об установке новых таможенных пошлин против Китая фактически уже на это указывает.
Сергей Невский, валютный стратег IC Markets
|