В ожидании высоких ставок. Фундаментальный обзор на 15.07.2014
Понедельник не принёс еврозоне ничего хорошего – индексы экономических ожиданий, по расчёту ZEW, обновили годовые минимумы. Всё это происходит на фоне существенного падения промышленного производства по всей еврозоне, а также уже стабильно низкой инфляции и высокой безработице. Однако ЕЦБ не спешит начинать массовые покупки активов, несмотря на всё нарастающую волну призывов к более активным действиям регулятора.
Вместе с тем, всё большее влияние на рынок оказывают планы ФРС по повышению ставок. Из последних минуток стало известно, что, скорее всего, QE будет окончательно завершён в октябре. Рынок воспринял данное известие достаточно спокойно, поскольку ранее Федрезерв уже неоднократно обозначал сроки завершения стимулирующей программы. Более того: последняя статистика достаточно позитивная и QE3 выполнила свои цели.
Соответственно, особое внимание будет уделено выступлению Джанет Йеллен в Конгрессе. Во вторник её ожидают в Банковском комитете Сената, а в среду в Комитете Палаты представителей по финансовым услугам. Напомню, что последняя статистика показала снижение безработицы до 6,1% (показатель оказался ниже на 1,4%, чем годом ранее), в то время как прогнозы ФРС не предполагали подобного оптимизма.
Данные по новым рабочим местам также уже который месяц выходят выше значимого уровня 200k. С другой стороны, позитив по рынку труда, по большей части, обеспечен ростом неполной занятости. Даже если американец работает час в день, официальная статистика более не считает его безработным. Следовательно, при желании, Джанет Йеллен может указать на данные диспропорции и оставить вектор монетарной политики нетронутым.
Стоит отметить, что текущее снижение безработицы всё-таки было обусловлено трудоустройством американцев, пусть и на неполный рабочий день, нежели банальным снижением уровня участия, как это происходило последние месяцы. В целом же, цикл низких ставок подходит к концу и, вероятно, уже к 2017 году мы увидим ставку на уровне 3,5%. Если ЕЦБ свою ставку всё-таки будет удерживать, нас ожидает интересное ралли по евродоллару.
Сделки на продажу по-прежнему удерживаю, но стопы скорректировал до последнего максимума. Слабые данные по американскому ритейлу (незначительный рост 0,2%) не позволили медведям показать значимое снижение. Теперь же всё зависит от Джанет Йеллен – любое её слово относительно самой возможности раннего начала повышения ставок может попросту обвалить рынок.
Аналитический отдел компании RoboForex