Испания в одном шаге от пропасти. Фундаментальный обзор на 25.07.2012
Опасение за немецкую экономику продолжают нарастать. Как стало известно в среду, индекс деловых настроений неожиданно упал до 103,3, что стало двухлетним минимумом (в июне показатель составлял 105,2). Стоит отметить, что снижение продолжается уже третий месяц подряд. Данные, опубликованные накануне, показывают сокращение в производстве и сфере услуг. Однако по второму кварталу экономика Германии, скорее всего, сможет показать слабый рост, но если такая динамика будет продолжаться и дальше, то риски входа в рецессию станут повышаться.
В целом Бундесбанк ожидает, что по итогам текущего года ВВП покажет рост в районе 1%. На фоне того, что падение общеевропейского ВВП может составить 0,3%, немецкая экономика смотрится достаточно неплохо. Секрет успеха — сильный внутренний рынок, который базируется на рекордно низкой безработице за последнее время. В Берлине заявляют, что это результат экономических реформ, через которые страна прошла ранее и к которым сейчас немцы призывают остальных участников еврозоны. Но проблема в том, что сейчас не лучшее время для подобных преобразований.
На европейском долговом рынке творится что-то просто невообразимое. Процентные ставки по испанским долговым обязательствам бьют все рекорды, что отражает полное разочарование инвесторов. 10-ти летние бумаги достигли отметки 7,71% годовых. Более краткосрочные облигации почти сравнялись с долгосрочными, ставки по 5-ти летним и 2-х летним бондам составляют 7,09% и 7,74% соответственно. Если рынок закрепится на этих новых уровнях, то страна окажется отрезанной от внешних рынков уже в ближайшие недели.
Уже поползли слухи, что Мадрид начал предварительные переговоры с Берлином по условиям предоставления финансовой помощи. Официальные власти, конечно же, всё напрочь опровергают, но как-то не верится, что на фоне печального опыта Греции испанцы сидят без дела в надежде, что всё как-то само устаканится. Однако по сравнению с той же Грецией ситуация здесь кардинально иная. Основные проблемы в Испании, несмотря на крах пузыря на рынке недвижимости, начались именно после начала тех реформ, на которых настаивали немцы.
Поскольку на EUR/USD сейчас давит множество слухов, то обратимся к ещё одному. Не исключено, что неспроста Конституционный суд Германии затягивает решение по законности Европейского стабилизационного механизма (ESM). Вполне возможно, что в Берлине специально хотят приберечь его к сентябрю, чтобы в случае дефолта Греции с последующим её выходом из еврозоны был кэш для стабилизации ситуации в остальных проблемных странах региона. Если выводы аудиторов «тройки» окажутся негативными, то основные проблемы в Афинах начнутся как раз в начале осени.
EUR/USD корректируется, однако вряд ли пара надолго удержится на эти уровнях. Медведи уже вошли во вкус и на откате волна продаж может начаться с новой силой. Если вечерние данные по американскому рынку недвижимости выйдут в «зелёной зоне», то доллар получит необходимую для этого поддержку. В целом, пока продолжаю удерживать сделки на продажу. Наверняка, уже в ближайшие дни мы услышим первые новости из Афин по работе международных аудиторов. Вряд ли они будут радовать слух, поэтому пара может оказаться под 1,2000 уже до конца текущей недели.
Аналитический отдел компании RoboForex