Греция хочет новую отсрочку. Фундаментальный обзор на 15.08.2012
Как стало известно накануне, розничные продажи в Штатах по итогам июля показали рост в размере 0,8%. Однако июньские данные были пересмотрены в сторону понижения с -0,5% до -0,7%, поэтому положительное влияние сообщения о росте ритейла в прошлом месяце на EUR/USD было минимальным. Ранее показатель снижался три месяца подряд. Положительно на продажах сказывается жаркое лето — американцам приходится тратиться на кондиционеры и вентиляторы. Так же в этом году продажи школьных товаров начались раньше обычного, что поддержало статистику.
Вместе с тем сохраняется тенденция к росту сбережений. На фоне бушующего в еврозоне кризиса и полной неопределённости, как он будет отражаться на США, американцы начинают всё больше откладывать «на чёрный день». Если в I квартале порядка 3,6% доходов населения было направлено на сбережения, то во II квартале этот показатель вырос до 4%. Многие также опасаются, что из-за небывалой засухи в ряде штатов урожай зерновых окажется рекордно низким, что повлечёт за собой рост цен на продукты.
Тем временем Греции удалось избежать очередного дефолта. 20 августа Афины должны будут выплатить в пользу ЕЦБ более 3 млрд евро, но денег на это в греческом бюджете не было. В итоге после разрешения ЕЦБ власти решили пойти на размещение 13-ти недельных казначейских векселей. В итоге удалось продать бумаг на сумму порядка 4 млрд евро, что покроет текущие расходы правительства. Основными покупателями бумаг стали греческие банки, поэтому итоговая доходность по векселям в размере 4,43% не совсем отражает текущие реалии.
Фактически же - деньги на всё это предоставил ЕЦБ через греческий центробанк. Сам ЕЦБ ранее уже отказался принимать долговые обязательства Греции в качестве залога, чтобы не портить ими свои балансы. Однако такое право осталось у национального ЦБ. На прошлой неделе ЕЦБ увеличил лимит греческого регулятора на проведение подобных операций, что и позволило Афинам удержаться на плаву. В то же время, в дальнейшем правительству всё равно придётся гасить долги перед банками, а им выплачивать их в ЦБ, который должен будет вернуть эти деньги обратно ЕЦБ.
В общем, цепочка стала ещё длиннее. Продолжают поступать сообщения, что в греческом правительстве всё-таки намерены добиваться отсрочки на два года по дополнительному сокращению расходов. Это может ещё больше осложнить переговоры с кредиторами, что в конечном итоге наверняка затянет выделение Афинам новой порции денег. В целом подобная отсрочка выглядит вполне логично, особенно на фоне продолжающейся в Греции рецессии. Проблема лишь в том, что оплачивать подобную отсрочку у кредиторов нет ни малейшего желания.
Похоже, что снижение EUR/USD возобновляется. Если переговоры в Афинах действительно начнут затягиваться, это может придать стимул росту процентных ставок по облигациям Испании и Италии, что лишь ускорит отток капитала из еврозоны — а это ещё один фактор снижения евро. Более того, чем дольше ЕЦБ будет тянуть с возобновлением программы выкупа евробондов, тем больше нервозности будет на рынках. Так что продолжаю удерживать свои сделки на продажу. Цель на ближайшие недели по-прежнему остаётся на уровне 1,2000.
Аналитический отдел компании RoboForex