Все мелочи

[Vasilich]

Вчерашняя реакция рынка на прогнозы ФРС вызвала у меня замешательство. Почему-то многие аналитики считают, что согласно анализа ФРС время изменения процентных ставок будет отодвинуто. А ведь на самом деле, почти дословно, в заявлении сказано, что ФРС ожидает роста процентных ставок более медленными темпами в этом году. Более того, ФРС отказывается от обязательства сохранять "терпение", что дает основание к повышению ставок в июне или позже. Опять же, руководители ФРС ожидают, что средняя ставка по федеральным фондам составит 0,625% на конец 2015 года против нынешних 0-0,25%. И хотя повышение ставок на апрельском заседании остается маловероятным, 15 из 17 руководителей ФРС прогнозируют первое повышение ставки в 2015 году, двое - в 2016 году. При этом все это вовсе не означает, что ФРС приняла решение о сроках повышения ставки.

Есть, правда и моменты, которые вполне объясняют такую реакцию рынка. Так руководители ФРС ожидали средней ставки на уровне 1,125% на конец 2015 года, теперь только 0,625%.

[Vasilich]

Кстати, вчерашняя пресс-конференция Йеллен дает еще меньше оснований для медвежьих настроений, чем прогнозы ФРС. Так по поводу низкой инфляции, Йеллен убеждена, что инфляция сдерживается временными факторами, ФРС видит значительную базовую силу в экономике США, и несмотря на понижения, экономические пронгозы ФРС не являются слабыми.

А вот фраза о том, что изменения в оценке экономики указывают на снижение траектории повышения процентных ставок, мне напоминает одно из выступлений Фишера, в котором он говорил, что чем позже ФРС начнет повышать ставки, те резче ей придется это делать. Опять же, Йеллен не исключает возможности повышения ставок в июне. Причем, это может произойти и без предупреждения. Почти дословно это звучало так: "ФРС может начать изменять ставки на любом заседании, даже без пресс-конференции".

[Vasilich]

Вероятно, можно говорить, что самым важным событием сегодня было все же выступление президента ЕЦБ Драги. И начал он свое выступление с радостной новости, по поводу которой у меня есть определенные сомнения, "экономический рост набирает обороты". И это при том, что Драги ожидает, что инфляция в еврозоне в предстоящие месяцы будет очень низкой или негативной. Но вот чего раньше не звучало из уст Драги, так это то, что восстановление инфляции зависит от полного выполнения расширенной программы покупки активов. Как-то раньше на эту программу возлагались менее глобальные задачи. Опять же, тот же Драги считает, что с одной стороны меры денежно-кредитной политики необходимы, но могут иметь незапланированный побочный эффект.

По поводу сроков проведения программы выкупа активов, ЕЦБ намерен производить покупки активов как минимум до конца сентября 2016 г.

Есть тут еще один момент, который мне не очень-то понятен, не смотря на то, что Драги уверен в гладком осуществлении расширенной программы покупки активов, где они их наберут, при условии, что активы выкупать планируется только обеспеченные.

[Vasilich]

Вчера ко всему прочему было выступление одного из самых ярых сторонников скорейшего повышения ставок - вице-президента ФРС Фишера.

Фишер считает, что ФРС, вероятно, повысит процентные ставки до конца года. Правда, решение повысить ставки будет зависеть от множества факторов и, в первую очередь, будет определяться занятостью, ростом инфляции в сторону 2%. При этом Фишер считает, что не стоит ожидать повторения предыдущих кампаний постепенного повышения ставок. После первого повышения, в дальнейшем ставки будут двигаться "вверх и вниз". А долгосрочные перспективы процентных ставок ФРС вообще окружены "значительной неопределенностью".

Высказался Фишер и по поводу действий ЕЦБ. Программа покупок облигаций ЕЦБ - плюс для США, так как снижает доходность американских облигаций. Меры стимулирования ЕЦБ были долгожданными и запланированными и приносят больше результатов, чем ожидалось. При этом Фишер не видит свидетельств валютной войны со стороны ЕЦБ и не обеспокоен негативными процентными ставками за рубежом.

[Vasilich]

Сегодня с заявлением выступал еще один сторонник скорейшего повышения ставок - Буллард. Так вот, он хочет повышения процентных ставок в июне. По мнению Булларда, цены на нефть влияют на инфляцию сильнее, чем доллар. Опять же, темпы экономического роста будет восстанавливаться во 2-м квартале.

И вообще, Буллард заявил, что нулевые ставки больше не подходят американской экономике.

[Vasilich]

Некое подобие анализа того, что происходит с долларом США, и того, что можно ожидать на следующей неделе.

Доллар ушел в коррекцию. И к концу недели находится ниже максимумов во всех валютных парах, которые были достигнуты в марте. Да же не смотря на некоторый рост в конце недели, вероятно обусловленный выступлениями представителей ФРС (чуть выше я их комментировал). Походу, рынки в больших сомнениях по поводу повышения ставки ФРС в июне. Хотя, некоторые члены ФРС заявляют, что повышать ставки нужно именно в июне.

Опять же, американские компании всерьез пострадали от укрепления доллара: многие из них уже понизили прогнозы по прибылям. Падение количества заказов на товары длительного потребления также намекает на замедление экономической активности. В таких условиях ФРС есть над чем задуматься.

Вероятно, что-то можно будет думать в понедельник, выйдут данные по индексу личных потребительских расходов. – это один из важнейших показателей для ФРС, аналог базового CPI для потребительского сектора. Но, пожалуй, самое ожидаемое событие месяца - публикация в пятницу данных по рынку труда.за март. Эти данные могут показать направление по крайней мере до следующего заседания ФРС.

[Vasilich]

Сегодня представитель ФРС Лэкер заявил, что есть веские основания для повышения ставок в июне. И даже после начала повышения ставок ФРС будет обеспечивать достаточно серьезный стимул для экономики. И тормозом тут служит то, что сильный доллар, вероятно, приведет к дефициту внешней торговли, замедлит рост производства на некоторое время.

Правда, и представитель ЕЦБ Макуч заявил, что позитивные признаки показывают, что количественное смягчение работает.

У меня есть сомнения по поводу того, где ЕЦБ наберет целевой объем для покупок облигаций, но Макуч заявил, что ЕЦБ достигает целевых уровней объема покупок, имеется достаточный объем облигаций, которые подходят для программы количественного смягчения.

Отнюдь не та риторика, которая способствовала бы укреплению евро.

[vetalbon]

А вот теперь Драги прорекламировал один из основных индикаторов рынка - ВВП. Можно ожидать, что все участники рынка с повышенным интересом начнут отслеживать именно этот показатель. И, в случае если сказанное Драги не подтвердится, реакция рынка может оказаться очень резкой. И, возможно, в данной ситуации действительно есть смысл обращать внимание на этот индикатор. Вот только для того, чтобы использовать этот индикатор в торговле эффективно, необходимо отслеживать ВСЕ что происходит с экономикой ЕЗ, чтобы не попасть на уже отработавшие данные.

[Vasilich]

Сообщение от vetalbon

А вот теперь Драги прорекламировал один из основных индикаторов рынка - ВВП. Можно ожидать, что все участники рынка с повышенным интересом начнут отслеживать именно этот показатель. И, в случае если сказанное Драги не подтвердится, реакция рынка может оказаться очень резкой. И, возможно, в данной ситуации действительно есть смысл обращать внимание на этот индикатор. Вот только для того, чтобы использовать этот индикатор в торговле эффективно, необходимо отслеживать ВСЕ что происходит с экономикой ЕЗ, чтобы не попасть на уже отработавшие данные.

Как мне кажется, именно для валютного рынка все, что происходит с экономикой ЕЗ, сейчас не будет иметь решающего значения. Цели обозначены. Выкуп облигаций будет продолжаться еще по крайней мере полтора года. Соответственно, на эти полтора года мяч находится не на стороне ФРС и других центробанков.

[Vasilich]

В телеке услышал. Б.Бернанке твит завел себе и высказался по поводу повышения ставок ФРС. Считает, что не стоит с этим торопиться. Вместе с тем высказался и представитель ФРС Локхарт, типа, не изменил своего мнения, что экономика возобновит рост во втором квартале, а период с июня по сентябрь вполне реалистичен для начала повышения ставок, потому как факторы, повлиявшие на экономические показатели первого квартала носят временный характер.В телеке услышал. Б.Бернанке твит завел себе и высказался по поводу повышения ставок ФРС. Считает, что не стоит с этим торопиться. Вместе с тем высказался и представитель ФРС Локхарт, типа, не изменил своего мнения, что экономика возобновит рост во втором квартале, а период с июня по сентябрь вполне реалистичен для начала повышения ставок, потому как факторы, повлиявшие на экономические показатели первого квартала носят временный характер.