Форекс-новости и аналитика от компании InstaForex

[Tatyana InstaForex]

Экономика КНР вернулась в 1999 год


Инвесторы по всему миру внимательно следят за каждым шагом китайских властей, стремясь понять, насколько жесткой может стать просадка экономики Китая в итоге. Проблема состоит в том, что мало кто доверяет статистике КНР. Многие экономисты и аналитики говорят о том, что данные слишком завышены, а лучшим способом определить реальный рост считается индекс Ли Кэцяна. Сам китайский премьер сказал, что для наиболее точного определения темпов подъема экономики необходимо смотреть на динамику потребления электроэнергии, объем железнодорожных перевозок и рост кредитования. Однако если обращать внимание именно на эти показатели, то темпы роста ВВП будут ниже 4%. При этом роль сектора услуг в экономике страны постоянно увеличивается, поэтому динамика промпоказателей уже не настолько актуальна, да и агентство Bloomberg сообщило о соответствии методики Китая требованиям МВФ. Речь не о том, что статистикой намерено манипулируют, однако ясно, что точно измерить дефлятор ВВП власти не могут. Дефлятор КНР отслеживает цены производителей, то есть при снижении импортных цен индикатор занижает инфляцию и преувеличивает реальный ВВП. В I квартале текущего года дефлятор Китая стал отрицательным второй раз за 15 лет, достигнув минус 1,1%. Вместе с тем потребительские цены повысились на 1,2%. Это говорит о том, что инфляционный разрыв увеличился до 2,3 процентного пункта. В результате дефлятор оказывается заниженным, а реальный подъем экономики завышенным на аналогичное значение. Таким образом, реальный рост в I квартале составил 5 - 6% вместо 7%, что очень близко к оценкам многих экспертов. В III квартале дефлятор снова стал отрицательным. С поправкой на инфляцию экономика поднялась на 6,9%, что лишь немного ниже целевой отметки в 7%. Однако в номинальном выражении показатель расширился только на 6,2%, что стало минимумом с 1999 года. Это тревожные новости для компаний и физлиц, которые накопили много долгов, так как такой медленный номинальный рост усложняет погашение кредитов. Кредитование все еще растет двузначными темпами. Возвращаясь к дефлятору, неясно, насколько отрицательный дефлятор вообще оправдан. Цены производителей сокращаются, а инфляция остается высокой, даже выше, чем во II квартале, когда индикатор был положительным. Иными словами, из-за снижения импортных цен влияние цен производителей вновь слишком переоценено. Таким образом, скорее всего, реальный ВВП менее реален, чем номинальный. В результате номинального снижения роста ВВП до 6,2% и дефлятора до минус 0,7%, который не должен приниматься во внимание, учитывая расхождение между ценами производителей и потребительской инфляцией, подъем экономики КНР был самым слабым в XXI веке. Однако, по мнению многих экспертов, подобные статистические игры связаны с завышенными требованиями властей. В ближайшую пятилетку они планируют сократить целевой уровень до 6,5% или даже до 6%. Аналитики, которые выступают за снижение цели, говорят о том, что замедление роста экономики не говорит о слабости ВВП. Ю Бин, экономист Исследовательского центра развития Госсовета, связывает снижение темпов подъема с усилением роли сектора услуг, в котором потребность в капитальных вложениях ниже, чем в обрабатывающей промышленности.