Все мелочи

[Vasilich]

Вероятно, вчерашние заявления Фишера и Булларда оказали на рынок немногим меньшее воздействие, чем выступление Драги.

Чего стоит одно заявление Фишера о том, что ФРС не будет проводить интервенцию, чтобы повлиять на валютный курс. По его мнению изменение валютного курса, отражающее изменение состояние экономики, "вполне закономерно".

Очень похоже рассуждает и Буллард. Буллард считает, что нет причин для беспокойства относительно влияния роста доллара на инфляцию, а инфляция напрямую не связана с ростом заработных плат.

Вообще же в ФРС обеспокоены тем, что рынки и ФРС могут расходиться в своем понимании дальнейшего курса денежно-кредитной политики

[Vasilich]

Совершенно, для меня во всяком случае, разговорились сегодня Плоссер и Драги. Выступления в календарях не анонсировались, но кой чего интересного они наговорили.

Пожалуй, начну с Плоссера.

Для начала он несколько принизил, на мой взгляд, значение ФРС в мировой макроэкономике, заявив, что общественность ожидает слишком много от ФРС и что возможности ФРС в плане помощи рынку труда ограничены. Типа, главной целью ФРС должен быть контроль за ценовым давлением. А вот ФРС надо бы ужесточить свою политику в дальнейшем.

Опять же, по мнению Плоссера, наблюдаемая в последнее время низкая инфляция не вызывает серьезных опасений, а со временем ФРС сможет добиться любого уровня инфляции, какого пожелает.

Что касается Драги, то его выступление было построено совершенно в другом ключе. Хотя, на мой взгляд совершенно необоснованно, было заявлено, что риски для перспектив экономики по-прежнему смещены в сторону снижения. И это при том, что сам же Драги говорит о том, что данные подтверждают ослабление импульса экономического роста. Инфляция останется низкой. Восстановление экономики ОЖИДАЕТСЯ? восстановится, но будет "умеренным"...

И что ждет евро?

[Vasilich]

Мир по прежнему живет в ожидании повышения ставок ФРС. И каждое телодвижение, каждое слово на эту тему вызывает нервозность в рынке. И то, что сегодня наговорил Эванс, вероятно, еще отразится на рынках. Одно только заявление о том, что крупнейший риск для США в настоящее время - в преждевременном повышении ставок, и история не была добра к преждевременным повышениям ставок. По мнению Эванса, преждевременное повышение ставок может вынудить ФРС вернуться к нулевым ставкам.



Еще пара цифр из этого выступления:

- ФРС должна быть готова к превышению целевого уровня инфляции 2%, и это не повредит экономике.

- безработица упадет до 5% к концу 2016 г.

- первое повышение ставок вероятно в 1-м кв 2016 г.

[Vasilich]

Вряд ли заместителя главы РБА Дебеля можно назвать самым крутым ньюсмейкером, однако кое что интересное в его ночном сегодняшнем выступлении прозвучало. Это не то, что пытается донести РБА до рынков, что австралийский доллар переоценен, об этом уже с пол года идет речь. Дебель считает, что, в первую очередь падение доверия в деловых кругах негативно сказалось на австралийском долларе. Индекс доверия в деловых кругах Австралии самый низкий с середины 2013 г.

Процентные ставки в Австралии, вероятно, будут оставаться без изменений до конца 2015 г.

РБА понизил прогнозы роста ВВП Австралии в 2014-2015 гг до 2,8% с 2,9%.

[Vasilich]

Надо сказать, что прогнозные показатели ZEW не отличались оптимизмом. А то, что получили в действительности, не просто хуже, а значительно хуже. С такими данными можно рассчитывать на то, что восстановление немецкой экономики в ближайшем будущем находится под большим вопросом. Да и еврозона в целом нацелена явно не на рост экономики. И если вопрос о рецессии еще поднимать, на мой взгляд рано, то признаки стагнации на лицо. В такой ситуации вряд ли возможен заметный рост EUR/USD.

[Vasilich]

Вообще, Бежевая книга неким образом отражает состояние экономики США. И комментируя ее, Фишер сегодня заявил, что слишком преждевременно думать об очередном количественном смягчении. Более того, по словам того же Фишера, коррекция на рынке не означает, что экономика в беде. И эти заявления не лишены оснований! В 11 из 12 округов США отмечен экономический рост от скромного до умеренного. Продолжается устойчивый рост занятости. Туристическая активность остается относительно уверенной. Банковские условия улучшаются. Производственная активность растет.

[Vasilich]

Откровенно говоря, просто не знаю, как такое может быть. Есть такое анонсированное выступление представителя ФРС Булларда:

[attachment=190311:2014-10-16_185304.png]

Но дело в том, что Буллард уже выступал сегодня на Bloomberg TV. Выступление оказалось, на мой взгляд, неоднозначным. Так Буллард считает, что фундаментальные макроэкономические показатели США сильны. Рост ВВП ожидается 3%.

И, если экономика будет развиваться в таком же русле, количественное смягчение может завершиться в декабре. При этом ФРС должна быть осторожной в отношении слишком быстрого снижения инфляции.

[Vasilich]

Сегодня меня несколько удивило опубликованное заявление представителя ЕЦБ Бенуа Кере о том, что ЕЦБ может начать покупку активов уже через несколько дней. Я как-то предполагал, что ЕЦБ еще менее разворотлив.

На этом фоне заявление президента ФРС-Бостон Розенгрена в духе, что он будет удивлен, если предстоящие данные по поводу некоторого снижения инфляции в последующие 6 месяцев, смогут изменить мнение ФРС о завершении количественного смягчения.

[Vasilich]

Сегодня опубликованные протоколы заседания комитета по кредитно-денежной политике Банка Англии - это подробный отчет о совещании комитета по ставках, состоявшемся две недели назад. В принципе, этот отчет призван дать картину экономических условий в Великобритании.

Стоит вспомнить, что ставки были оставлены на уровне 0,5%, так как инфляция в сентябре была неожиданно низкой. Объем незадействованных мощностей в Великобритании во втором полугодии оказался больше, чем ожидалось. Во многом замедление британской экономики списывается на проблемы еврозоны.

При этом двое из девяти членов правления Банка Англии снова голосовали за повышение ключевой ставки на 25 пунктов до 0,75%. Они полагают, что ставка в 0,75% все еще будет оказывать поддержку экономическому росту в Великобритании, а зарплаты скоро начнут расти и потянут вверх инфляцию.

А вот решение о сохранении объема программы покупки активов на уровне 375 млрд фунтов было принято единогласно.

[Vasilich]

Надо сказать, что прошедшая неделя достаточно для доллара оказалась достаточно спокойной. Технически все происходящее можно было рассматривать, как коррекцию. С точки зрения фундамента, как реакцию рынка на чуть более позитивные данные из Китая и еврозоны.

Очень может быть, что заседание ФРС в среду даст рынку пинок. В соответствии со своим планом ФРС планировал завершить QE3. В то же время, последние данные из США были смешанными, и сворачивание стимулирования может оказаться под вопросом.