Ежедневный технический анализ валютного рынка и прогнозы форекс от RoboForex

Неделя встреч важных. Фундаментальный обзор на 20.08.2012



Наступившая неделя обещает выдаться насыщенной. Несмотря на сезон отпусков, в европейских столицах запланирован целый ряд важных встреч. 22 августа премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер, который возглавляет Еврогруппу (структура, объединяющая министров финансов стран еврозоны), направится в Афины, где греческое правительство планирует представить свои аргументы по предоставлению стране двухлетней отсрочки по достижению целей по сокращению бюджетного дефицита. 23 августа в Берлине пройдёт встреча Ангелы Меркель и французского президента.



Самое же интересное нас ждёт 24 августа, когда в Берлин прибудет премьер-министр Греции. От этих переговоров зависит очень многое, поскольку по большей части именно позиция Меркель определяет весь вектор политики в отношении стран-должников. Вряд ли немецкий канцлер с лёгкостью согласится на двухлетнюю отсрочку по приведению дефицита в порядок, поскольку оплачивать греческий дефицит по большому счёту будет именно Германия. Перед выборами в Бундестаг, которые пройдут уже в следующем году, это бы вряд ли добавило Меркель поддержки избирателей.



В Афинах часто указывают на то, что Испания уже дважды получала поблажки от Еврокомиссии, а Грецию, находящуюся в более сложном положении, заставляют идти по пути полномасштабного сокращения расходов. Однако здесь есть существенная разница — Испания пока не является получателем финансовой помощи, поэтому подобное снисхождение от монетарных властей еврозоны не сказывается на карманах налогоплательщиков в странах-донорах. В отличие от Афин, Мадрид пока сохраняет способность самостоятельно привлекать средства на долговом рынке.



Вместе с тем, процентные ставки по долговым обязательствам южноевропейских стран продолжают оставаться высокими. По информации немецкого журнала Spiegel, Совет управляющих ЕЦБ на своей встрече в сентябре может пойти на установление предельного лимита доходности по евроблигациям каждой из стран еврозоны. Если ставки по бумагам будут превышать этот критический уровень, регулятор будет запускать механизм покупки соответствующих бондов на открытом рынке. Если ЕЦБ действительно решится на такой шаг, это станет неплохой основной для стабилизации кризиса.



Тем временем во Франции намерены всё-таки довести к следующему году бюджетный дефицит до 3% от ВВП даже несмотря на то, что для этого придётся пойти на дополнительное сокращение расходов в объёме €30 млрд. Когда всего лишь несколько месяцев назад Франсуа Олланд избирался президентом страны, то вся его программа строилась на противодействии мерам оптимизации госрасходов. На практике же мы видим практические полное следование процессам, запущенным ещё при Саркози, да и ожидавшегося противостояния с Ангелой Меркель также пока не видно.







Каких-то особых новостей на понедельник не запланировано. Учитывая заявление министра финансов ФРГ, который на выходных в очередной раз отказал Греции в расширении программ финподдержки, EUR/USD в краткосрочном плане оказалась под давлением ожидания отрицательных итогов переговоров в Берлине. Если греков заставят сокращать расходы и дальше, экономика страны пострадает ещё больше, а это затруднит выход страны из кризиса. Поэтому пока продолжаю удерживать сделки на продажу. Цели пока две — это 1,2000 и 1,1800.



Аналитический отдел компании RoboForex

Евромедведи ушли в отпуск. Фундаментальный обзор на 22.08.2012



На рынки пришёл долгожданный позитив. Накануне проходил очередной аукцион по размещению двухлетних испанских долговых обязательств. Процентные ставки по облигациям неожиданно снизились, составив 3,07% против 3,92% месяцем ранее. Градус напряжённости на долговом рынке явно спал, но весь вопрос теперь - "Надолго ли?". Ведь объективных причин для улучшения ситуации сейчас явно нет, рынки верят политикам практически "на слово". Многое будет зависеть от результатов предстоящих переговоров в Берлине между Ангелой Меркель и греческим премьером.



Похоже, греки решили пойти на интересную уловку. Как стало известно, правительство страны объявило о намерении произвести более крупное сокращение расходов. Если ранее планировалось произвести усушку-утруску бюджета на € 11,6 млрд, как того требовали кредиторы, то сейчас в Афинах называются суммы в диапазоне € 13,8 - 15 млрд. Не исключено, что греки готовы предложить Германии компромисс — пойти на большее сокращение расходов, но в течение более длительного периода (ранее в Греции настаивали на двухлетней отсрочке).



От решения Меркель будет зависеть крайне многое. Однако на неё оказывается определённое давление внутри самой Германии. Компромисс с Грецией может серьёзно ударить по её рейтингу внутри страны накануне выборов, поскольку немцы крайне негативно относятся к дальнейшей поддержке экономики проблемных стран еврозоны. И вот тут на помощь может прийти МВФ. Двухлетняя отсрочка по сокращению расходов может привести к необходимости дополнительного кредита, который может быть предоставлен через механизмы МВФ, минуя немецкий бюджет.



Не исключено, что Меркель выслушает греков и решит взять паузу до конца сентября. Во-первых, Конституционный суд Германии вынесет своё решение по законности запуска Европейского стабилизационного механизма (ESM) лишь 12 сентября. Во-вторых, в начале следующего месяца международные аудиторы снова отправятся в Афины, после чего в течение сентября должен быть опубликован итоговый доклад. Вполне возможно, что от его содержания и будет зависеть конечное решение по дальнейшему финансированию Греции.



Согласно первоначальным планам, снижение дефицита Греции должно было складываться не только из сокращения расходов. Существенные денежные потоки должны были пойти в бюджет страны от приватизации. Однако в Афинах всё спустили на тормозах, что уже стало предметом негодования в Брюсселе. Стоит напомнить, что греческая экономика составляет всего 2% от ВВП еврозоны. В последнее время нарастает новая волна антигреческих настроений, но, как отмечают эксперты, выход Греции из еврозоны обойдётся европейцам значительно дороже, чем дальнейшая поддержка страны.







Какой-то важной макроэкономики в среду не ожидается. Только в 18:30 МСК будут опубликованы данные по продажам домов в Штатах. Ожидается небольшой прирост, но в целом рынок недвижимости США продолжает стагнировать, показывая вялые признаки восстановления. Скорее всего, EUR/USD продолжит жить ожиданиями более активных действий ЕЦБ и какого-то решения ситуации с Грецией, что может привести к продолжению краткосрочного роста. В дальнейшем же нельзя исключать новую волну снижения пары, когда проблемы региона снова начнут обостряться.



Аналитический отдел компании RoboForex

В Грецию снова едут ревизоры. Фундаментальный обзор на 23.08.2012



Накануне энтузиазма быкам придала публикация отчёта ФРС о последнем заседании, в котором чиновники снова подтвердили свою решимость "в случае чего" приступить к активным действиям по поддержке экономики. Стоит отметить, что регулятор ещё с начала года грозится запустить «печатный станок». Вроде уже и с занятостью сейчас как-то не очень, и инвестиции в ожидании проблем в следующем году сходят на нет, но ФРС ждёт каких-то дополнительных сигналов замедления роста, хотя даже статистика по ВВП говорит о об этом.



Поддержало евро и заявление премьер-министра Люксембурга Жан-Клода Юнкера, который вчера категорически отверг саму идею выхода Греции из еврозоны. Если поднять прессу месячной давности, то именно Юнкер ещё совсем недавно откровенно негативничал на тему дальнейших перспектив греческой экономики. С начала недели европейские политики резко сменили прежний тон по отношению к Греции, что можно расценивать как подготовку к каким-то компромиссам на предстоящей встрече греческого премьера и Ангелы Меркель, которая уже завтра пройдёт в Берлине.



Но окончательное решение по Греции, как накануне и предполагалось, будет отложено до публикации доклада международных аудиторов, которые повторно отправятся в Афины в начале сентября. Именно об этом в среду заявила Меркель. Так что по итогам встреч на этой недели мы наверняка услышим многообещающие речи политиков, но каких-то конкретных результатов, видимо, не последует. Меркель внимательно выслушает [s]плач Ярославны[/s] предложения греческого премьера Самараса, но предложит ему дождаться выхода отчёта аудиторов.



Для греков это практически провал. Все прекрасно понимают, что даже если не сгущать краски, большая часть экономических реформ продвигается крайне медленно. План по приватизации практически сорван. Следовательно, к греческому правительству появятся вполне конкретные вопросы. И здесь на первое место выходит цена ошибки, т. е. того дефицита бюджета, который придётся покрывать за счёт кредиторов. Эта сумма может превысить €20 млрд, а если к ней прибавить ещё и допрасходы в случае предоставления Афинам послаблений, то она и вовсе перевалит за €30 млрд.



Пока не понятно, готовы ли в европейских столицах снова раскошеливаться на спасение Греции. Конечно, финпомощь выделяется в виде кредитов, которые, по идее, должны будут быть возвращены. Однако бытует мнение, что уже в течение года Греции может потребоваться ещё одна реструктуризация. И если ранее её удалось провести за счёт частных инвесторов, то второй такой операции долговой рынок уже просто не переживёт. Следовательно, списывать долги грекам придётся уже на уровне государств, что в конечном счёте крайне негативно скажется на курсе евро.







Последние данные по европейским индексам менеджеров по снабжению отражают сдержанный позитив. В целом, данные вышли лучше ожидаемых уровней, но большинство показателей по-прежнему находится ниже отметки 50, что отражает продолжающееся сокращение в производстве и сфере услуг. Скорее всего, на последней статистике в краткосрочном плане мы увидим сдержанный рост EUR/USD, который уже в начале сентября рискует обернуться новым витком снижения пары, поскольку постепенно на рынки будет приходить осознание — весь нынешний словесный позитив крайне сложно конвертируется в конкретные дела.



Аналитический отдел компании RoboForex

[ZIG]

Наверное на красной стрелочке вашего графика следует написать положительное решение коммиссии еврогруппы о выделении транша Греции) Только пока комментарии из-за океана на выход данных по рынку труда укрепляют бакс.

Греция не получит отсрочки. Фундаментальный обзор на 27.08.2012



Пятничная встреча Ангелы Меркель и греческого премьер-министра Антониса Самараса завершилась вполне ожидаемо. Меркель в очередной раз отвергла саму возможность выхода какой-либо страны-должника из еврозоны, но вместе с тем последовал категорический отказ в плане предоставления Афинам отсрочки по сокращению расходов. На прошлой неделе часто обсуждалась идея продления срока выплат по уже имеющимся у греков кредитам, чтобы снизить объёмы текущих платежей. Однако и эта инициатива была отвергнута немецким канцлером.



Днём позже, в субботу утром, французский президент Франсуа Олланд практически слово в слово повторил слова Меркель о том, что греческому правительству необходимо и дальше следовать взятым на себя обязательствам, а именно - проводить экономические реформы и оптимизировать бюджетные расходы. И в Берлине, и в Париже предпочли не делать каких-то громких заявлений до публикации в конце сентября доклада международных аудиторов, которые уже на следующей неделе снова отправятся в Афины.



По сути, европейские лидеры сами себе подготавливают тупик, в котором окажутся после выхода в свет этого доклада, который обещает оказаться крайне нелицеприятным для греков. С одной стороны, уже столько раз заявлялось о невозможности выхода Греции из еврозоны, что теперь любые попытки двигаться в этом направлении окончательно подорвут доверие со стороны инвесторов. Вместе с тем, какого-то ощутимого прогресса в Греции явно не наблюдается, а значит - за целостность еврозоны придётся снова платить, а этого-то как раз в Берлине и Париже хотят меньше всего.



Перед греческим правительством поставлена вполне конкретная цель: довести уровень дефицита до 3% от объёма ВВП к 2014 году. Вряд ли эта цель достижима, с чем соглашается подавляющее число экономистов. Виной тому слишком глубокая рецессия, в которой оказалась страна и, как следствие - катастрофическое падение налоговых поступлений, что ещё больше разжигает дефицит. Даже если сейчас пойти на новое сокращение расходов, делу это вряд ли поможет, поскольку экономика окажется в серьёзной просадке, что негативно отразится на бюджетных доходах.



И здесь мы подходим к самому интересному. Если цели по снижению дефицита будут сорваны, а к этому всё и идёт, то для сохранения платёжеспособности Греции может потребоваться третий по счёту пакет финансовой помощи, поскольку самостоятельно занимать на долговом рынке Афины будут по-прежнему не в состоянии. Именно это и вызывает больше всего раздражения в Берлине, поскольку среди немцев идеи поддержки проблемных стран особой симпатии не находят, а на носу выборы в Бундестаг.







Из статистики понедельника наиболее важной стала публикация данных по деловому климату в Германии. Показатель показал снижение, просев до 102,3 (месяцем ранее было 103,2). Однако на курс EUR/USD данная статистика особо не влияла: рынок находится под влиянием последних заявлений политиков и планов ЕЦБ возобновить покупки еврооблигаций. На таком новостном фоне в течение последней недели августа вполне возможен краткосрочный рост евро. В дальнейшем же нельзя исключать начало новой волны снижения валютной пары.



Аналитический отдел компании RoboForex

[AlexStorm]

Это вот так как это получается? - чисто на новостях что ли или это не Вы сами а аналитики компании такие умные?

по моему картина не очень благополучная для покупок в данный момент....

Хотелось бы задать вопрос - Вы аналитик компании или нет? - а то у нас на форуме копипаст запрещен.....

[Teror]

Vlad согласовал со мной данный вопрос, и получил разрешение на ведение этой темы.

Испанский позитив. Фундаментальный обзор на 28.08.2012



Резкое падение процентных ставок по краткосрочным испанским долговым обязательствам оказало поддержку курсу EUR/USD. В ходе проведения очередного аукциона во вторник доходность по трёхмесячным векселям упада до 0,95%, хотя ещё месяц назад точно такие же бумаги расходились под 2,43%. Спрос среди инвесторов также оказался более высоким, по сравнению с июльским размещением. На рынках всё это восприняли с крайним воодушевлением и евро снова отправилась в рост, вплотную приблизившись к максимуму прошлой недели.



Однако самое интересное намечено на четверг, когда пройдёт размещение 5-ти и 10-ти летних облигаций. Если и по долгосрочным бумагам доходность начнёт снижаться такими же темпами, как мы наблюдали это сегодня по краткосрочным, то евро может получить дополнительный стимул для дальнейшей коррекции. Однако вряд ли она станет продолжительной, поскольку уже в сентябре может всплыть ряд серьёзных проблем. Напомню, что Испания состоит из 17 регионов, пользующихся значительной автономией от Мадрида.



Именно в этом и заключается вся сложность проведения экономических реформ. Когда в Брюсселе или Берлине проходят переговоры с испанским премьер-министром, то следует понимать, что исполнение каких бы то ни было соглашений, заключённых на международном уровне, будет сопровождаться необходимостью согласия на их проведение каждой из автономий. В то же время, на местах крайне неохотно идут на сокращение расходов, поскольку местные власти особо не горят желанием оставаться крайними перед своими избирателями.



Подобная несогласованность уже привела к тому, что крупнейшие испанские автономии, такие как Каталония или Валенсия, оказались на грани банкротства и без помощи Мадрида уже не смогут рассчитываться по своим долгам, которые они накопили за последние годы. Когда «пузырь» на рынке недвижимости лопнул и налоговые поступления в местные бюджеты стали иссякать, власти не смогли придумать ничего лучше, чем начать печатать долговые обязательства, которые достаточно охотно покупали инвесторы, поскольку никто тогда не ожидал, какой глубочайший кризис настигнет страну.



Несколько охладило евробыков заявления ряда чиновников ЕЦБ, которые приоткрыли завесу перед предстоящим возобновлением программы по выкупу еврооблигаций. Постепенно становится ясно, что регулятор не хочет действовать в одиночку и возвратится на долговой рынок лишь при условии использования средств европейских стабфондов для стабилизации ситуации с процентными ставками. Однако учитывая позицию Германии (Меркель категорически против усиления роли ЕЦБ), можно ожидать что процесс расширения полномочий стабфондов будет блокироваться Берлином.







Позитива для EUR/USD придали данные, согласно которым потребительское кредитование показало небольшой рост. Следовательно, в дальнейшем показатели по розничным продажам могут оказаться не такими плохими, как это ожидалось ранее. Вместе с тем, причин для более значительного роста евро сейчас нет, так что уже в ближайшее время нельзя исключать разворот вниз. А пока рынок растёт, то можно продолжить краткосрочные покупки.



Аналитический отдел компании RoboForex

В ожидании доклада "тройки". Фундаментальный обзор на 29.08.2012



Как ни крути, а все основные новости сейчас так или иначе крутятся вокруг Испании и Греции. Можно конечно отслеживать текущую макроэкономическую статистику, но куда большее влияние на рынки сейчас заявления политиков. По итогам прошедших неделей ранее встреч стало окончательно ясно — дальнейшие шаги европейцев во многом будут зависеть от доклада представителей «тройки» кредиторов, которые уже в начале сентября вновь отправятся в Афины. Главный вопрос, на который им предстоит ответить — в правильном направлении движется Греция или нет.



Если окажется, что пусть и медленно, но Греция в перспективе ближайших лет начнёт движение к возобновлению экономического роста и возвращению долгов, то все вздохнут с облегчением. Не исключено, что и на отсрочку по сокращению расходов в Берлине всё-таки согласятся. Однако в противном случае, если особого прогресса в стране замечено не будет, то и решения придётся принимать более сложные. Другими словами, политикам придётся решать оплачивать ли дальнейшее пребывание Греции в еврозоне или нет.



Вообще-то, грекам бы уже давно указали на дверь, если бы не страх европейцев за последствия сокращения числа участников валютного союза. То, что евро продолжит терять в цене понятно, но это и не так уж и плохо, экспортёры бы получили дополнительные выгоды. Тревожит судьба остальных проблемных стран, поскольку инвесторы могут начать массово избавляться от тех же испанских еврооблигаций, что взвинтит по ним процентные ставки и долговой кризис пойдёт по новому кругу. Этим и объясняется подспудная уверенность греков, что их не пустят по миру.



Ключевым параметром в настоящее время считается доведение греками долговой нагрузки по отношению к ВВП до 120% к 2020 году. Сейчас этот показатель находится в районе 160%. Если в Афинах не справятся с его сокращением, то возвращение Греции на долговой рынок будет под большим вопросом, поскольку процентные ставки при таких показателях вряд ли откатятся к прежним уровням. Деньги из второго пакета финпомощи объёмом 130 млрд евро кончатся довольно быстро и страна вновь столкнётся с угрозой дефолта.



Только по 2012 году сокращение греческой экономики может составить 7%, хотя ранее все прогнозы составлялись на основе 5% падения ВВП. Согласно тем же планам, экономика должна начать расти уже в 2014 г., но пока предпосылок для этого как-то не видно. Таким образом, как бы в Афинах ни хотели сейчас привести свои бюджетные показатели в норму, для этого просто нет никакой возможности. Дополнительное сокращение расходов, на чём продолжают настаивать в европейских столицах, приведёт лишь к ещё большему росту безработицы и дальнейшему развитию рецессии.







Ключевой новостью четверга станет публикация уточнённых данных по американскому ВВП во II квартале. Ожидается, что показатель будет пересмотрен с 1,5% до 1,7% или даже выше. Однако, не исключено что реальные данные могут разойтись с ожиданиями на рынке. Если данные так и останутся на 1,5%, то доллар может оказаться в просадке, что вызовет локальный рост EUR/USD. Пока продолжаю краткосрочно покупать евро, однако основные цели по-прежнему остаются медвежьими.



Аналитический отдел компании RoboForex

Америка растёт несмотря ни на что. Фундаментальный обзор на 30.08.2012



Накануне были опубликованы уточнённые данные по американскому ВВП. Если первоначальная цифра роста экономики по итогам II квартала составила 1,5%, то вчера она была пересмотрена с повышением до 1,7%. И это несмотря на достаточно слабые данные по ритейлу. Как оказалось, поддержка пришла, откуда не ждали — с рынка недвижимости. Продажи жилья оказались на двухлетнем максимуме, хотя, конечно, до докризисных уровней ещё далеко. В среду также была опубликована так называемая «Бежевая книга» ФРС.



Американский регулятор отмечает, что в июле и августе в большинстве секторов экономики наблюдался рост деловой активности. Следовательно, теперь у Бена Бернанке есть все основания в очередной раз отложить третий раунд количественного смягчения (QE3), о котором так много говорилось в последнее время. Наверняка в ФРС захотят приберечь такой мощный инструмент влияния на экономику до следующего года, когда могут начаться вполне серьёзные проблемы, если республиканцы и демократы не смогут договориться по поводу продления налоговых льгот.



Теперь на первый план выходит публикация статистики по новым рабочим местам, которая намечена на следующую пятницу. Если данные снова выйдут позитивными, а ожидается, что показатель сможет прибавить более 150k, то надежды на новые меры по стимулированию экономики практически сойдут на нет. Следовательно, без запуска «печатного станка» доллар сможет получить дополнительную поддержку, т. к. не произойдёт увеличения денежной массы, что наверняка приведёт к дальнейшему укреплению американкой валюты, как минимум, до конца года.



С другой же стороны Атлантики всё намного хуже. Несмотря на снижение процентных ставок по долговым обязательствам южноевропейских стран (сегодня итальянцы разместили 10-ти летние бумаги под 5,82%), данная тенденция, скорее всего, станет временной. Согласно последнему докладу Еврокомиссии, индекс экономических настроений в еврозоне просел до отметки 86.1, что является самым низким значением показателя с конца 2009 года. Более того, индекс доверия потребителей и вовсе провалился до -24.6, хотя месяцем ранее он составлял -21.5.



Таким образом, экономика еврозоны наверняка покажет сокращение в III квартале, что приведёт к наступлению технической рецессии, поскольку во II квартале общеевропейский ВВП также был в красной зоне. Не стоит забывать и про доклад «тройки» по Греции, который будет готов к концу сентября - началу октября. В такой обстановке сложно ожидать какого-то стремительного роста EUR/USD. Нынешний краткосрочный рост может дотянуть до 1,2650 или чуть выше, но уже в начале сентября может последовать возобновление основного нисходящего тренда.







Как обычно по четвергам, основной новостью на рынках является число заявок на пособие по безработице в США. Ожидается, что показатель выйдет на уровне прошлой недели, в районе 370k. Если итоговые данные совпадут с прогнозами, то вряд ли последует какое-то серьёзное влияние на курс EUR/USD. Пока продолжаю удерживать краткосрочные сделки на покупку с тейк-профитом на 1,2650. Всё-таки продавать сейчас ещё рано, потому как перед новым снижением рынок может ещё подрасти пунктов на 100-200.



Аналитический отдел компании RoboForex