Фундаментальный анализ от RoboForex

[Analytics RF]

Марио Драги не спешит на помощь. Фундаментальный обзор на 08.08.2014



Всё-таки не зря Марио Драги занимает пост руководителя ЕЦБ. Несмотря на всё более нарастающее давление со стороны ряда европейских стран во главе с Францией, в ЕЦБ сохранили текущую монетарную политику без изменений. Более того, несмотря на все нынешние риски, Драги продолжает настаивать на том, что экономика по-прежнему находится на пути восстановления, но среди стран еврозоны его характер крайне нестабилен .



Не обошёл стороной Драги и значительное снижение евродоллара, которое продолжается с мая. Приведя целый комплекс причин, лежащих в основе ослабления единой валюты, глава ЕЦБ выразил уверенность в возможности ещё более значительного падения евро. Именно это, по мнению Драги, может вытянуть инфляцию из текущей просадки, а также оказать поддержку экспортёрам, что может придать новый импульс восстановлению экономики.



Опять же, по словам самого Драги, монетарная политика ЕЦБ и американской ФРС по отношению к процентным ставкам ещё продолжительное время будет двигаться в разном направлении, а значит есть весомые фундаментальные причины для дальнейшего снижения евро. Не исключается и возможность запуска QE, но необходимым условием для этого выступает снижение прогнозов по инфляции и темпам прироста кредитования.



Если программа целевого кредитования банков TLTRO (объём которой может составить почти 1 трлн евро) не принесёт ожидаемых от неё результатов, то вот тогда уже ЕЦБ может расчехлить свой «печатный станок». Стоит отметить, что в текущих условиях ожидать какого-то значительного успеха от TLTRO вряд ли возможно – банки не горят желанием наращивать кредитные портфели, а бизнес также не спешит влезать в новые долги.



Какие-то выводы относительно TLTRO можно будет сделать лишь поздней осенью. Следовательно, запуск программы покупок активов возможен не ранее ноября, если конечно рынки не начнёт трясти раньше из-за окончания QE3 со стороны ФРС и спекуляций относительно начала цикла повышения ставок. При таком развитии событий эффект от европейского QE почти наверняка будет смазан необходимость нивелирования рисков на долговом рынке.







В общем и целом, вчерашнее выступление Марио Драги на пресс-конференции было не столь сильным, как его ожидали на рынках. Однако возможность начала QE по-прежнему сохраняется, а уже прямая констатация факта разнонаправленности политики ЕЦБ и ФРС в отношении ставок также придают медведям сил для дальнейшего продвижения вниз. Сделки на продажу продолжаю удерживать с идеей увидеть новые минимумы уже в течение пятницы.



Аналитический отдел компании RoboForex